据香港信报报道，港股于春节前反弹，惟体育用品股没有跟随，走势落后。过年前，匹克体育［1.75-1.69％］（1968）及李宁［8.02-1.72％］（2331）两个主要经营者透露了最新经营状况，有回归现实之意味，或可改善投资气氛。

兔年年底有体育用品商公布销售数据录得增长，惟市场对新数据反应不大，股价未有起色，譬如361度（1361）表示今年第四季销售有增长，惟市场反应冷淡，相信是由于市场担心来季品牌加盟店退回订货，影响销售表现。不过，随着其他经营商披露新经营状况，相信对行内投资气氛有利好作用。

匹克体育新春前公布已关注到库存堆积状况，把今年第一、二季总订单额调整至较去年减少20％至30％，鞋类及服装的平均批发价，则分别有高个位数及中个位数的增长。事实上，匹克对于未来一、两季的低迷情况已有充足的准备。

集团去年夏天减低派息比率，预留现金，强调会严格控制账期在60天，没有对内需减少情况掉以轻心。

另一大型体育用品商李宁，最近在发布可换股票据的公告中，亦间接透露了全年业绩情况。

公告指出，集团全年的收入较去年下降6％至7％（去年全年收入为94.8亿元人民币），股东应占溢利率较去年降低7至8个百分点（去年股东应占溢利率为11.7％）。聪明的读者，可参照上述数据，得知去年全年纯利大概有多少。

李宁公布的另一重点，在于发行可换股债券的内容。根据条款，发行可换股债券涉及金额为7.5亿元人民币。

倘若可换股债券全数行使，占扩大已发行股本约一成，债券的发行年期为5年，票面息4厘，换股价7.74元。

是次集资的好处有二，第一是集团可以票面息4厘的较低价格取得资金，并降低自身的负债比率；另外，换股价为7.74元，较农历新年前的收市价为高，至少为投资者提供了一个参考价。

笔者认为，体育用品股板块股价之所以低迷，原因是对未来销情的恐惧。随着业界陆续提供更为真实的数据，似为公司来个Big Bath，相信可为板块疲弱的投资气氛带来提振作用。